曲焕章在行医过程注重探索各种草药配制之后的变化与用途，勇于创新。他既注意学习和继承中国的传统医学知识，又重视博采众长，遍尝上百种草药，经过多年的的反复试制、改进和验证，于1902年创制出对治疗跌打损伤、内脏出血有奇特功效的云南白药（百宝丹）。
1933年，“曲焕章大药房”于昆明金碧路建造落成，开始规模化生产和销售曲焕章万应百宝丹。药房落成各界名流均送匾题词。云南省主席龙云赠“针膏起疾”匾，国民党元老胡汉明赠“白药如神”匾。
1938年，云南58、60军北上抗日，曲焕章满腔爱国热血沸腾难抑，主动捐献3万瓶万应百宝丹给抗日官兵。3月，李宗仁亲率川、滇、鲁诸军，在台儿庄与日军浴血奋战，一举毙敌两万余人。白药因药效如神，作为滇军的“随身三件宝”之一，滇军神威也令白药名声大振，为抗日战争做出了卓越的贡献。在抗日战争时期，白药供不应求，在国内畅销，并远销港澳、新加坡、雅加达、马来西亚、泰国等地，
1955年10月，缪兰瑛由衷的感谢共产党和政府的关怀和照顾，并为了使百宝丹有更大的发展，更好的为人民服务，缪兰瑛将“曲焕章万应百宝丹”处方和技术全部贡献给国家。10月，经昆明市人民政府卫生局批准，将原曲焕章大药房库存药品、药材、物资等作价收买划归国营昆明市制药厂，“曲焕章万应百宝丹”改名为“云南白药”，由地方国营昆明市制药厂正式生产，确定了白药生产的工艺和质量标准，任命缪兰瑛为技师，负责白药生产的技术指导，并动工兴建白药车间。
1956年1月23日昆明市制药厂申请生产“云南白药”，经昆明市卫生局（56）医字159号批准，1956年2月昆明市制药厂五车间开始正式生产云南白药。
1970年6月，周恩来总理对云南白药的生产情况相当关心，并做了三条重要指示：一、建立一个生产云南白药的专厂；二、对云南白药建立专门的研究机构；三、建立云南白药原料的生产基地。
1971年5月20日，云南省燃料化学工业局革命委员会（71）云燃化革政字第29号文批准成立云南白药厂革命委员会。
1993年5月云南省体制改革委员会云体改[1993]48号文同意成立云南白药实业股份有限公司，11月6日—9日“云白药”顺利发行，同期“云白药”在深圳证券交易所挂牌上市，成为云南省第一家上市公司。
1996年11月云南省经济体制改革委员会云体改复[1996]48号文同意组建云南白药集团股份有限公司，以现金形式出资，对大理制药厂、文山州制药厂、丽江药业有限公司三家企业进行控股，实行母子公司管理体制的企业法人联合体，实现了云南白药的“五统一”（统一生产计划、统一商标、统一批准文号、统一质量管理、统一销售），实现了云南白药的独家生产经营。
1999年12月云南白药集团出资3000万元组建云南白药集团医药电子商务有限公司，标志着营销工作的创新改造开始启动，
2011年10月，云南白药从生产了40年的昆明51号正式转场至呈贡区，整体搬迁项目的实施，促进了公司的产业升级、管理升级和服务升级。2011年12月，“云南白药产业基地落成典礼”成功举办，揭开了云南白药新的发展篇章。云南省委省政府领导亲临现场，对企业10余年的持续、快度发展给予了充分的肯定，鼓励云南白药通过“新白药、大健康”战略的实施，为云南省生物医药经济的发展探索新的发展路径，省委、省政府将将一如既往支持、扶持、培育云南白药。
2016年12月，为全面深化国企改革，推进企业混合所有制改革试点，快速做强、做优、做大云南白药，云南省国资委、新华都实业集团股份有限公司、云南白药控股有限公司在昆明举行了合作协议签字仪式，拟通过完全增资的形式引入新华都实业集团股份有限公司作为云南白药控股有限公司的战略投资人。
2019年，云南白药集团完成吸收合并云南白药控股。云南白药通过发行股份的方式对白药控股实施吸收合并。云南白药为吸收合并方，白药控股为被吸收合并方。本次吸收合并完成后，云南白药为存续方，将承继及承接白药控股的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务，白药控股将注销法人资格；白药控股持有的上市公司股份将被注销，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃将成为上市公司的股东。
