20170502投资者访谈:国泰君安等
来源:云南白药   日期:2017-05-09 15:06:29

时间:2017年05月02日

地点:集团总部办公大楼

召开方式:电话调研

投资者:国泰君安等

主持人:总经理尹品耀 

参加人员:财务总监兼董事会秘书吴伟、证券事务代表赵雁及证券部工作人员;国泰君安等191人。

  

会议内容:

尹总:尊敬的各位股东、投资者、关心白药的朋友们:

大家下午好!

非常感谢各位在百忙之中抽空参加云南白药2016年年报、2017年一季报业绩说明会,我是云南白药集团总经理尹品耀。今天与大家就公司2016年年报和2017年一季度报告有关情况进行沟通,同时希望借此机会能与投资者朋友开展深入交流,增进相互了解。

首先,我代表公司为各位投资者简要回顾下2016年全年的工作及业绩情况。2016年,受医改、研发、税收等多方新政的影响,公司董事会及管理层及时调整发展思路,加大市场投入力度,优化市场资源配置,系统规划布局各业务板块具体工作,精耕细作,深挖潜力。通过控股股东层面的混合所有制改革进一步理顺体制,激活机制,提振公司发展动力,有效提升了云南白药的品牌价值、资源整合能力和平台竞争力,有力地促进和保证了公司的持续健康良性发展。

公司各个业务板块精细化管理显著提升,资源最大程度配置;公司强化内部全面绩效考核机制;公司各个业务板块开源节流取得了较好进展;公司战略药材的储备对原材料成本的上涨起到了好的屏蔽作用。2016年公司整体运行稳中有进,各项业务持续推进,财务状况稳健,盈利能力增强。

具体来说,药品事业部密切关注医改政策,顺应市场变化,积极优化内部资源配置,优化渠道布局,培育重点产品,在经营成本可控的同时保持业绩和产品价格体系的稳步提升。

对于医药商业板块,公司通过不断强化自身能力建设,打造全方位医院用药解决方案,通过调整品种结构,全力巩固和扩展核心终端市场,围绕医药商业流通的新模式探索网上售药、药房托管等新型模式。

对于健康产品事业部,公司将新产品、新媒体和新渠道多层次的结合全力打造口腔护理品全产品线,探索专属定制化服务,升级品牌形象和高端体验感。公司还与多个世界知名企业和学术院校联合研发,为后续产品线布局奠定了基础。

对于中药资源事业部,公司围绕抢抓大品种市场机遇以及医药资源生态圈的构建,全产业链布局,平台化运营,打造可持续增长的业务格局。

2017年一季度收入、归属于上市公司股东的净利润以及扣非后归属于上市公司股东的净利润分别同比增长14.28%,16.60%以及15.24%。公司毛利率上升4.67%,销售费用率为14.72%,同比增长2.86%,管理费用率为1.49%,同比下降1.02%,财务费用率为-0.04%,同比下降0.44%,一季度实现了持续稳健增长,实现了“开门红”。

同时,白药控股混改取得了阶段性成功,云南省国资委和新华都分别持有50%,未来经营活力和资源整合能力有望进一步提高。

下面,在自由交流环节我们将与大家做一个更深入的沟通交流。

 

问答情况:

1、问:2017年一季度四个事业部的利润拆分以及增长幅度?

答:总体而言公司一季度业绩较好,商业部分表现平稳,而工业部分在收入和利润增幅表现靓丽。

 

2、问:去年医药商业收入端实现了15%增长,今年是否可以延续?

答:2016年公司医药商业板块通过不断强化自身能力建设,打造全方位医院用药解决方案;调整品种结构,全力巩固和扩展核心终端市场等方式,实现了较好的增速。未来,依托医药商业板块在云南省内的核心竞争优势,该板块将保持与市场增速相匹配的增速。

 

3、问:第一季度末存货有75亿元,构成怎么样?

答:与上年年末相比,增加了6亿元左右,多数由商业部分带来,还有一部分为在低价位时采购储备的中药材原料。

 

4、问:一季度现金流是负值的主要原因?预计全年的现金流会不会好转?

答:目前,公司产品销售回款正常,回款中票据占较大部分。去年同期利率低,做了大量票据贴现,随着今年利率上行,今年一季度票据很少贴现,因此经营现金流呈现负值。从利率趋势看,今年贴现的机会比较小。

 

5、问:毛利率提升的原因?是否在考虑两票制时,药品(普药及中央)的出厂价、毛利率会提升?

答:2016年公司部分产品商业模式进行了一定程度的调整,毛利率相应有所增加,但相应的销售费用率也在同步增加。

 

6、问:原材料成本波动对盈利水平的影响,较长的产业链受到原材料成本波动的影响?

答:公司构建了战略药材储备体系,根据对药材后市的判断,公司在价格较低的时候会加大存储量,之前提问中的存货增加有一部分就是受战略药材的储备量增加影响的。由于公司战略药材储备的作用,未来公司毛利率将保持相对稳定。

 

7、问:有没有经营部分的投入导致销售费用的上升,管理费率下降了,是有哪些控制?全年费率趋势如何?

答:管理费用率下降是由于上年同期基数以及一季度存货管理的优化等因素的影响。公司销售费用率和管理费用率多年保持相对稳定,过去5年销售费用率13%左右,管理费用率2-3%左右。

 

8、问:四季度牙膏增速放缓,是否是因为产能?新厂区建成前,牙膏产能瓶颈问题如何解决,健康事业部其他产品是否有产能问题?

答:2016年四季度开始,牙膏的产能利用是较大的问题。公司目前已部署了一系列方式方法来缓解产能压力,包括进一步挖掘潜力,寻找合适的厂房租用,根据需要进行委托加工等。产能问题完全解决需要等到新厂房建好投产。

 

9、问:2017年健康产品事业部发展重点有哪些?

答:牙膏将继续作为重点巩固部分,养元清在低基数上保持一定增长,卫生巾还需时间调整。2017年的重点是新的模式和渠道,如加快推进电子商务部署等。

卫生巾业务将进行全面提升,包括打造新品牌,开拓南亚、东南亚等新市场;同时,加强对其他新产品的线上推广力度,并根据线上推广情况,有序部署线下推广。

 

10、问:药品事业部2017年发展重点有哪些?是否有提价规划?

答:药品事业部2017年将围绕两个主题进行部署,即渠道调整和模式调整,主要集中在普药方面,目前调整仍在进行中。公司将加强对重点产品的推广力度,气血康这一品种的探索为普药重点产品培育提供了有利的经验,2017年公司将根据产品的特征,挑选10个左右特色药品,打造产品梯队。

目前,药品核心产品均在医保目录里,调价较为困难;普药业务随着期商业模式调整,短期内提价难度较大。对于快消品公司则更多的采用新的产品形态,不断更新换代,依靠新产品的推出实现结构性的价格提升。

 

11、问:云南当地中药材资源丰富,公司作为龙头如何进行产业链整合?会不会成为战略平台?

答:公司在中药材产业链开发方面已有部署,将打造云南药材生态圈。公司组建了云药资源网,通过网络平台把云南种植户和药材稀缺厂商聚合起来。发起成立云南省中药材种植协会,整合云南中药材种植资源,并嫁接金融功能,整合政府资源,开展技术指导,打造云南中药材种植业发展专业平台。除药材种植外,公司还打造中间体和原料药平台,为行业内的健康食品相关企业服务。建立白药健康养生产品平台,并开展线上线下相结合的推广模式探索,挖掘云南特色健康保健功能的产品。搭建起药材交易平台,将农产品交易方式转化成相对标准化的工业品的方式,培养和打造白药新的增长点,充分发挥云南药材和白药的整合优势,拓展产业链。

12、问:请问公司外延并购的方向如何?下一步上市公司管理层是不是也要做市场化激励和考核?

答:通过外延并购做强做大是控股股东混合所有制改革后对公司的要求,公司将稳步推进外延并购相关工作开展。

经过多年积累,公司目前已具备外延扩张的基础和条件,在现金储备和产业及项目储备方面均有一定优势,加之目前公司四大业务板块均已基本发展成独立产业链,可整合的资源选择较多。混改后的体制机制变化将对外延式并购创造更多有利条件。

未来,大健康行业的发展不是简单的产能扩张,需要有全球视野,并购方向要和行业未来发展方向结合,公司将在生物技术、精准医疗等未来大健康产业发展方向上搜寻和整合具有持续发展能力的项目和资源。

目前,上市公司管理层市场化激励和考核尚未获悉。

 

尹总:

感谢各位股东和投资者在“五一”假期后第一个工作日来参加云南白药的投资者电话调研活动,公司将一如既往的做好业绩,回报股东。

谢谢大家!

 

云南白药集团股份有限公司

证 券 部

2017年05月02日    

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