云南白药集团股份有限公司

投资者调研会议记录

时间：2013年8月27日

地点：昆明市呈贡新区本公司办公楼

召开方式：现场问答交流

投资者： 投资者开放日—走进云南白药活动一行46人

接待人：总经理尹品耀  财务总监兼董事会秘书吴伟 

参加人员：健康产品事业部副总经理陶勇、省医药公司财务总监陈东、证券事务代表赵雁、证券部信息披露专员朱芮影；申银万国、融通基金、博时基金、招商证券等一行46人。

会议内容：

1、问：能否就组织架构调整后的整个公司的发展状况做一些说明？

答：公司调整后目前由四大业务板块组成，第一个板块是省医药，是我们的商业流通板块，这一块整体的增长速度会稍微慢一些，因为它整体规模较大，定位主要是稳定增长，作为一个区域性的商业公司，立足云南这个市场。

第二个板块是药品，大家从公司中报可以看到，药品事业部保持了一个比较快的增长速度，很多投资者反馈超出他们的预期，去年云南白药气雾剂表现比较好，今年白药膏表现特别抢眼。这一现象可能是产品本身的原因，一方面是公司在营销、营销通路和终端各个层面上工作力度的分工和节奏上的把控和安排，另一方面是白药膏总体上保持了一个比较快的增长速度。

第三个板块是健康品，健康品作为白药今年增长的引擎，上半年业绩超出大家预期，从未来来看我们认为还有相应的发展空间。

第四个板块是公司培育的一个新板块--中药资源事业部，是今年公司新组建的部门，以之前的原生药材事业部为中心，把原来分散的一些资源和功能进行归集。我们做了认真的研究和分析，该事业部本身有一个很长的产业链，而白药在能从其中挖掘很多重点培育对象，我们希望通过对该事业部的培育，在未来的2-3年以内能将其打造为白药的一个新增长点。

云南白药利润的增长超过了规模的增长，主要是结构上的原因，公司工业销售的增长超过整个商业流通销售的增长，工业产品里面一些高附加值的品种超过了其他产品的增长。

2、问：新的养元青的增长及未来的发展策略？

答：养元青这几年都是按照公司的部署在发展，没有大家想象中那么快，但也是持续稳步在发展。洗发水市场竞争激烈，营销难度相对较大，我们的专业化销售队伍还在继续培养和组建过程中，我们有信心把它做起来，因为我们的产品有特色，产品力较强。

3、问：目前的普药业务已经比较大了，普药业务未来的成长如何？如果普药配合基药放量，这是否会成为公司又一个增长点？

答：公司内部对普药细分为两类：一类是云南特色植物药系列产品，包括宫血宁、血塞通可以归到这里面。一类是一些常规药，可能跟医保订单、政府采购对应的。这两类产品做法是不同的。涉及到医保的产品，我们关注的是整个医药体系对基药政策的执行情况，我们认为普药业务的快速增长还需要时间。

公司一直重点培育的是特色药，较之普药的关注度相对偏低，原因有二：一是，未搬到新厂区之前白药一直产能不足，这种情况导致我们必须优先保证白药的核心产品不受产能制约；二是，药材的涨价，这是所有的中药企业都面临的重大问题，直接导致药品成本过高。现在随着整个药材资源价格的合理回归，该市场也会逐步有起色。我们对常规药、普药总体趋势上颇有信心，公司从产能上、资源上也做了充分的安排和准备。

4、问：过去云南白药膏是待定基药里一个较好的品种，新版基药目录，我们看到上市公司的几个品种都录入了，上半年白药膏的增长是否和其进入基药目录有关系?请您把存货做一个分拆，大概分为哪几块？

答：白药的几个产品都在基药里面，白药气雾剂、白药胶囊也在基药里面，增长却没有白药膏快，白药膏的增长一方面是我们的市场操作和资源投入；一方面是，白药膏09年提价的幅度较大，经过两年，提价的因素被消化，出现了爆发式的增长。如果把时间拉长，白药膏增长的幅度与其它品种也差不多。

公司存货大部分在省医药公司，同时白药还有药材的战略储备上半年存货数据中，白药置业的存货，由于股权转让交易还未全部完成，若交易完成白药置业的存货就不存在了。

公司存货相对正常，就行业内的横向对比，排除一些非正常存货，白药的整个存货周转率还是较低的。

5、问：白药膏调过价，现在的销量是否已经恢复到以前的高度？

答：2012年白药膏的销量已经超越以前的销售水平了，今年将继续超越。

6、问：未来健康产品经销商网络扩张的目标？

答：从权威机构的调研数据上显示，云南白药牙膏铺货率已经达到一定的峰值，由于从我们能拿到的数据统计来看，除了报刊亭、便利店等传统渠道以外，基本都有我们的牙膏在卖，可能只是品规不同，有些是90G，有些是120G，未来我们努力增加条码，以此进一步细分经销商。

7、问：今年中报里面提到的千草美姿首月的销量非常不错，请问公司对该新产品有何规划？

答：千草美姿是中药资源事业部-中药饮片分公司推出的新产品，属于保健食品。该产品刚推出2、3个月，目前处于试探性销售阶段，9月底以前会将方方面面搜集到的信息全部集中起来进行梳理、分析、整理做进一步的优化，目前还不属于正式推出的产品。

8、 问：公司公告成立了一个专门的分析检测子公司，能具体介绍一下么？

答：成立这个专门用于分析检测的公司目的有两点，第一，通过我们自有的具有认证资质的子公司来检测产品，在提升公司产品质量检测水平的同时还能提升公司产品的公信力；第二是大量类似出口的检测须送到有资质的检测机构，支付的检测费用非常高；第三是我们认为食品和药品检测安全是老百姓最最关注的问题，也是目前的一个热点。云南白药作为一个健康产品的提供者，我们有责任也有义务，通过我们检测水平和检测手段的一个提升，在提升自身产品品质的同时也为外部需求提供相应的检测服务。

9、问：请介绍一下新成立的中药资源事业部的情况及定位。

答：中药资源事业部是将丽江、文山几个公司及原生药材事业部全部归集后所形成的新的事业部，从功能上来看，该事业部有一部分产品生产功能，并且可以看作集团制造中心的一个生车间—即坐落在文山、丽江的车间，它的生产、计划、管理、体系，包括采购全部由集团生产制造中心统一管理。

成立该事业部是希望未来对文山、丽江制药有一个重新的定位和发展，文山公司将围绕三七的种植、加工、贸易整个产业链发挥其最大优势；丽江公司未来能够围绕当地的优质资源：丽江的生物资源和游客资源（每年大概有1000万以上的游客进入丽江），打造一系列旅游特色产品，目前我们已经推出一款名为高原维能的口服液，未来我们还将推出更多的产品。

10、问：公司年报半年报经营性现金流波动较大，请解释下原因。

答：由于市场资金等因素，公司回款银行承兑汇票居多，2009年后货币利率一直在上升，现在银行的贴现率8%到12%都有，会导致财务费用上升。根据贴现利率情况，当贴现率很低时公司贴现，通过财务核算以经营性现金流科目反映在现金流量表中；当外部贴现率很高时就不贴现，所以经营性的现金流会感觉波动较大，如果将票据贴现因素考虑进去，其相对是稳定的。